Он также вводит более строгие требования к ведению учета, обеспечивая хранение всех сообщений, связанных со сделками, включая телефонные разговоры. Хотя MiFID II является нормативным актом ЕС, его влияние может распространяться за пределы ЕС, включая такие страны, как Россия. Российским финансовым организациям и специалистам, которые взаимодействуют с рынками ЕС или имеют клиентов на территории ЕС, может потребоваться соблюдение правил MiFID II при ведении бизнеса в ЕС. MiFID II распространяется на широкий круг альтернативные торговые системы (ATS) финансовых специалистов и учреждений в Европейском союзе (ЕС), включая банкиров, трейдеров, управляющих фондами, сотрудников бирж, брокеров и их соответствующие фирмы. MiFID II, что расшифровывается как Markets in Financial Instruments Directive II, — это законодательная база, созданная Европейским союзом (ЕС) для регулирования финансовых рынков внутри блока и повышения уровня защиты инвесторов.
Ликвидность в темном пуле в России
Темные пулы также обеспечивают экономию средств за счет исключения биржевых сборов и сокращения спреда между спросом и предложением. Использование искусственного интеллекта (ИИ) и алгоритмов машинного обучения становится все более распространенным на финансовых рынках. ATS может использовать эти технологии для улучшения исполнения сделок, оптимизации маршрутизации ордеров и улучшения предоставления ликвидности. Например, алгоритмы на базе искусственного интеллекта могут анализировать исторические модели торговли и рыночные данные, чтобы прогнозировать движение цен и более эффективно совершать сделки. Одной из основных функций альтернативных торговых систем является https://www.xcritical.com/ сопоставление покупателей и продавцов ценных бумаг.
MiFID II: определение, правила, кого касается и цель
Да, темные пулы регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в США для обеспечения соблюдения законов о ценных бумагах. В России, например, Центральный банк РФ и Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляют надзор за функционированием финансовых рынков и могут устанавливать или изменять правила, касающиеся темных пулов. Темные пулы возникли в 1980-х годах, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешила брокерам совершать сделки с большими пакетами акций. Электронная торговля и постановление SEC от 2005 года, направленное на усиление конкуренции и снижение транзакционных издержек, стимулировали рост числа темных пулов.
Будущее ликвидности в темных пулах
Этот случай подчеркивает важность жесткого регулирования для защиты инвесторов и поддержания целостности рынка. Например, представьте себе пенсионный фонд, которому необходимо купить или продать значительное количество акций определенной компании. Используя альтернативную торговую систему, пенсионный фонд может получить доступ к ликвидности темного пула и совершать свои сделки, не вызывая значительных движений цен и не раскрывая свои торговые намерения более широкому рынку. Во-вторых, темные бассейны предоставляют анонимность трейдерам, что может быть особенно полезно для известных институциональных инвестиционных фирм, которые не хотят быть воспринимаемыми как влияющие на рынок.
Хищническая тактика высокочастотных трейдеров
Для решения данной проблемы и были придуманы темные пулы ликвидности, в которых не раскрывается информация о том, кто продает и по какой цене. Инвесторы используют темные пулы, чтобы минимизировать влияние на рынок своих крупных заказов. Заключая сделки в темных пулах, они могут избежать изменения рыночной цены и потенциально получить более выгодные цены.
Торгуй на всех рынках в одном месте
В противном случае, если корпорации ведут массовую торговлю на открытых рынках, они могут серьезно повлиять на курс акций компании, вызвав значительное повышение или понижение цены. Дарк-пулы — это частные биржи, на которых акции и другие ценные бумаги торгуются между отдельными финансовыми учреждениями, биржами и крупными инвесторами. Эти пулы недоступны для вторичных рынков и публичных трейдеров, что вызывает некоторую критику в отношении прозрачности дарк-пулов. Поскольку эти платформы обслуживают транзакции большого объема, они часто имеют более низкие комиссии по сравнению с публичными биржами. Это может привести к существенной экономии для институциональных инвесторов, которые часто имеют дело с большими объемами.
Агентский Брокерский Дарк-Пул, Принадлежащий Бирже
Ликвидность темных пулов актуальна для российского рынка, поскольку она предоставляет институциональным инвесторам платформу для исполнения крупных заказов при сохранении конфиденциальности. Это способствует упрощению торговой деятельности и потенциально снижает влияние на рынок. Однако в России, как и в других странах, существуют опасения относительно прозрачности и возможности манипулирования рынком.
Dark Pool (Дарк Пул) и его роль в сфере криптовалют
Тамта – контент-райтер из Грузии с пятилетним опытом освещения мировых финансовых и крипто-рынков для новостных изданий, блокчейн-компаний и крипто-бизнеса. Имея опыт работы в сфере высшего образования и личный интерес к криптоинвестированию, она специализируется на разложении сложных концепций на простую для понимания информацию для новых криптоинвесторов. Тамта пишет профессионально и доступно, благодаря чему ее читатели получают ценные знания. Они могут не оказывать прямого влияния на индивидуальных инвесторов, но регулирующие органы беспокоятся о негативном воздействии на выявление цен и качество рынка. Они могут управлять своими собственными темными пулами или получать доступ к другим от имени своих клиентов. Ликвидность темного пула также называется рынком наверху, темной ликвидностью или темным пулом.
Ликвидность «темного пула» — термин, используемый в финансовой индустрии для обозначения объема торгов, генерируемого институциональными ордерами, исполняемыми на частных биржах. Эти сделки в большинстве случаев недоступны для общественности, поскольку информация о них скрывается до момента их исполнения. Ликвидность «темного пула» часто создается за счет блочных сделок, проводимых институциональными инвесторами, в основном инвестиционными банками, вдали от центральных бирж фондового рынка. С момента появления «темных пулов» в начале 2000-х годов торговые заявки начали мигрировать с бирж в темные пулы, однако отмечу и то, что рос общий объем ликвидности на рынке, увеличивалось количество инвесторов и их величина депозитов. Практика показывает, что доля темных пулов на рынке увеличивается, когда размеры заявок становятся большими, когда спреды по основным активам сужаются, когда шаг цены по инструменту становится большим и когда трейдеры ищут защиты от воздействия цены [1].
- В данной статье будет рассмотрен концепт, исследованы преимущества и показаны некоторые недостатки торговли в темном бассейне.
- Используя темный пул, они могут незаметно совершать сделки, не предупреждая других участников рынка, тем самым предотвращая внезапное падение цены акций.
- Конфликт интересов и подставные лица — основные факторы давления на частный рынок, которые беспокоят крупные корпорации и других инвесторов в темные пулы.
- В соответствии с правилами SEC и FINRA, индивидуальные инвесторы могут видеть номера ордеров, поступающих в дарк-пулы, но не отдельные сделки.
Темный пул получил свое название, потому что подробности этих сделок скрыты от общественности до тех пор, пока они не будут выполнены; эти сделки неясны, как темная, мутная вода. Использующие стратегии, частично основанные на ликвидности рынка, считают, что информация о ликвидности темного пула должна быть общедоступной, а не храниться в секрете, чтобы сделать фондовый рынок более прозрачным для всех вовлеченных сторон. Внебиржевые сделки могут заключаться по цене, далекой от публичной рыночной стоимости, что создает несправедливые преимущества для крупных корпораций перед розничными трейдерами. Кроме того, большинство дарк-пулов используют поток заявок для оценки цен на финансовые бумаги, которые могут быть гораздо ниже, чем на публичной бирже. Операторы публичных бирж отмечают, что внебиржевая торговля создает несправедливое ценовое преимущество для институциональных трейдеров, которые также могут владеть значительной долей на публичном рынке. Это дает им дополнительное преимущество, позволяющее преумножить свои доходы по сравнению с другими трейдерами.
Регулирующие органы по всему миру внимательно следят за работой темных пулов и рассматривают возможность проведения реформ, направленных на повышение прозрачности и снижение потенциальных рисков. Хотя она дает такие преимущества, как повышение ликвидности и конфиденциальности для институциональных инвесторов, она также вызывает опасения относительно прозрачности и потенциальных несправедливых преимуществ. По мере развития финансовой отрасли регулирующие органы будут продолжать оценивать и адаптировать нормативные акты для обеспечения целостности и эффективности ликвидности темных пулов в России и во всем мире. В США 2014 году было принято правило 4552 о предоставлении данных об объемах торгов в темных пулах агентству FINRA для агрегации данных об объемах торгуемых в темных пулах. Более того, деятельность темных пулов регламентируется правилами для альтернативных торговых систем ATS от 1998 года. Каждая альтернативная система торговли может выбирать, как себя классифицировать самостоятельно.
Эта защита позволяет им торговать с уменьшенной утечкой информации и минимизировать влияние своих сделок на рыночные цены. Чтобы избежать прозрачности публичных бирж и обеспечить ликвидность для сделок с крупными блоками, несколько инвестиционных банков создали частные биржи, которые стали известны как темные пулы. Темные пулы — это разновидность альтернативной торговой системы (АТС), которая дает определенным инвесторам возможность размещать крупные ордера. Ликвидность темного пула позволяет институциональным инвесторам, в первую очередь инвестиционным банкам, заключать крупные блочные сделки вдали от центральных бирж фондового рынка. Эти частные биржи предоставляют покупателям и продавцам платформу для согласования своих заявок, сохраняя конфиденциальность и потенциально снижая влияние на рынок. Поскольку финансовые рынки продолжают развиваться, будущее ликвидности «темных пулов» остается неопределенным.
Это требование позволяет участникам рынка оценивать состояние ликвидности и принимать более обоснованные торговые решения. Сторонники темных пулов утверждают, что они способствуют повышению эффективности рынка, предоставляя дополнительную ликвидность и облегчая проведение крупных сделок. Конфиденциальность, обеспечиваемая темными пулами, позволяет институциональным инвесторам торговать, не раскрывая своих намерений, что может способствовать поддержанию стабильности рынка и предотвращению ценовых искажений. На публичных биржах крупные заказы могут привести к значительным изменениям цен, поскольку другие трейдеры реагируют. Темные пулы помогают предотвратить это, скрывая заказы до тех пор, пока они не будут выполнены. Главной же проблемой темных пулов является сегментация рынка и отсутствие информации об одной его части.
Темные бассейны в первую очередь служат потребностям крупных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, которые стремятся торговать значительными блоками ценных бумаг, не оповещая широкий рынок о своих намерениях. Это потому, что публичное раскрытие таких сделок может вызвать нарушение на рынке и привести к неблагоприятным изменениям цен. В отличие от традиционных бирж, в темных бассейнах не отображаются ордерные книги или предоставляется информация о ценах в реальном времени.
В этой связи ордера Iceberg исполняются медленнее, чем обычные открытые ордера и несут в себе скрытую дополнительную долю потерь ввиду того, что исполнение не всегда происходит по лучшей рыночной цене. Назвать ордера Icberg полностью скрытыми тоже нельзя, так как торги обычно видны по факту прохождения принтов. Фактически Dark pools вымывают активность с основных биржевых площадок , отрабатывая большое количество заявок крупных институциональных игроков рынка непублично, а втемную (dark pool).
